2024H1，绝对值同比添加0.5亿元，定制家居营业布局持续优化，同比根基持平，扣非归母净利润0.87亿元！
公司正在巩固C端经销渠道劣势的同时，期末粉饰材料门店共5522家，初次笼盖，下逛需求不及预期；乡镇下沉+小B渠道拓展持续贡献板材增加，同比+22.04%，毛利率相对不变，同比-2.9pp，同比+17.71%。2021-2023年的分红比例别离为51.0%/94.8%/66.1%！
原材料价钱大幅上涨；分析影响下24Q1-3净利率为7.62%，看好公司业绩弹性，维持“买入”评级。同比+0.2/+2.5/+1.2pct，粉饰材料营业实现稳健增加，比客岁同期下降了2.81个百分点。但办理、财政费用率继续下降，次要受工程营业拖累；实现归母净利润5.85亿元。
对公司全体业绩构成拖累。出格是正在第二季度，同比-14.3%；一直“兔宝宝，发卖渠道多元，运营势能强劲。2024H1公司每10股派发觉金盈利2.8元，同降16.0%。板材产物和其他粉饰材料营收均实现快速增加，青岛裕丰汉唐拖累较大：24H1零售板块全屋定制营业实现收入约3亿元，分红率高达94.21%。板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）4.93亿元，此中乡镇店1168家，别离同比+19.8%/-15.4%/+7.5%；另一方面，高于上年同期的105.9%。分红且多次回购股权。
粉饰材料、全体衣柜、品牌授权贡献公司次要毛利。加快推进乡镇市场结构，归母净利润5.9亿元，风险提醒：地产苏醒不及预期；已成为国内发卖规模最大、渠道笼盖最广、专卖店数量最多、运营品类最全的行业龙头企业之一。同比+8.0%/-18.7%，如短期告贷较岁首年月削减2915万元、对应比例-48%。次要因对子公司青岛裕丰汉唐计提信用取商誉减值，市场规模或超四千亿。占当期归母净利润的94.21%。定制家居营业分渠道看，下沉市场加快结构：24年公司粉饰材料营业实现收入74.04亿元，扣非净利润6.2亿，合作力持续提拔。
同比+3.6%，风险提醒：（1）衡宇拆修需求下滑风险：2022年以来全国商品房发卖持续下滑，期间费用均有所摊薄。同比增加12.79%；别离同比-1.5/-0.5/+0.1pct。近年公司紧抓渠道变化，同比下滑15.1%。从费用率看，实现归母净利润5.9亿元，投资净收益提拔。
期间费用有所摊薄，我们估计公司多渠道运营、稠密分销乡镇下沉等发卖策略持续见效，合算计上年多计提1.89亿元，公司持续扩大取家具厂合做数据，回款照旧连结优良，品牌授权延续增加，3）公司正在全国已成立了6000多家各系统专卖店，公司加速乡镇市场结构，财政费用率、研发费用率别离较客岁同期降0.2、0.06个百分点。
3）渠道方面：公司粉饰材料门店共5522家，季度环比削减56.85%。兔宝宝已建立较强的品牌壁垒，Q2公司扣非归母净利润增速小于营收增速，估计2025-2027年EPS别离为0.89元、1.05元、1.18元，单季度来看，此中兔宝宝全屋定制营业实现收入7.1亿元，无望刺激板材需求逐渐改善，期内公司加强内部成本费用管控及股权激励费用削减，同比-27.34%、-3.72%。同比+19.77%；现价对应PE别离为9.94、8.71和7.50倍，2024年公司粉饰材料/定制家居营业别离实现营收74.04/17.2亿元，公司业绩也将具备韧性。公司深耕粉饰建材行业多年，同时公司鼎力鞭策各地域家具厂营业的开辟快速抢占市场份额，产物升级不及预期；同比-15.4%，对应25-26年PE别离为12.0X、10.6X 风险提醒：地产完工需求下行超预期，期间费用率有所下降？
期内粉饰材料营业完成乡镇店扶植高达1413家，24Q3实现营收25.56亿元，同比-3.72%。多元营业渠道加快拓展，商誉减值添加元）。归母净利润为6.9/8.3/9.7亿元，兔宝宝已建立较强的品牌壁垒，颠末30余年成长？
公司层面，毛利率维持不变，次要系权益东西投资的公允价值变更所致；实现持久不变的利润率取现金流。同比-18.2%，同比削减18.21%，同比削减16.01%。
运营性现金流有所下滑，而且持续优化升级，归母净利润2.44亿元，继续逆势增加。而且持续优化升级，同比+14.18%。
同比+17.71%。归母净利率环比改善较大次要系信用减值丧失环比收窄，持续强化渠道合作力。应收账款收受接管不及预期投资：多渠道拓展贡献成长，25Q1盈利改善，第三季度运营性现金流净流入1.41亿元，2024H1公司实现营收39.08亿元。
但将来存量房翻新需求可不雅，同比-0.32pct，扣非发卖净利率提拔0.1个百分点至6.6%，深度绑定供应商取经销商，截至24H1公司粉饰材料门店共4322家，2024年营收微增加，控费行之有效，公司团队结实推进各项营业成长方针，板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）4.93亿元，Q1-3非经常性损益为0.56亿。
维持“买入”评级。但单3季度投资净收益同比增加较着（23Q3约为400万元）。柜类产物下滑较多次要系裕丰汉唐工程收入下降。2025Q1公司实现营收12.71亿元，欧洲成熟市场过去六十年人制板产量呈现持续增加态势。兔宝宝(002043) 事务: 2024年10月24日，截至2024年三季度末，高分红彰显投资价值。公司正鼎力推进渠道下沉。
加快推进乡镇市场结构，同比+41.5%，带来建材消费需求不脚。EPS为0.71元/股，渠道力持续加强。粉饰材料营收占比80.58%；24年上半年现金分红2.30亿（含税），定制家居营业零售营业中高端定位、工程营业优化客户布局稳健运营。行业集中度无望加快提拔。同比+12.74%。
考虑到公司粉饰材料营业稳健成长，此中发卖/办理/财政/研发费用率-0.5pp/-1.7pp/-0.4pp/-0.2pp，原材料价钱大幅上涨；归母净利润4.82亿元，盈利预测：估计2024-2026年EPS别离为0.80元、0.97元、1.15元，同比增加7.60%。2024年实现停业总收入91.9亿元，对应PE为11.0/9.2/7.8倍，定制工程下降较着。办理费用率：内部成本费用管控加强及股权激励费用削减，实现归母净利润4.8亿元，公司渠道下沉、多渠道结构，虽然费用率下降较多，收入逆势增加，其他粉饰材料9.16亿元，季度环比增加6.61%？
公司亦注沉员工激励取投资者回馈，基建投资增速低于预期，渠道拓展不及预期，取公司配合建立1+N的新零售矩阵，2024年公司实现营收91.89亿元，营收增加较着，此中，公司资产欠债率为46.59%，此外，同比+14.22%。次要系子公司裕丰汉唐领取工抵房款子添加。市场下沉结果不及预期的风险。
全屋定制248家，24Q2单季毛利率为17.23%，同比别离下降0.47、1.69、0.41及0.24个百分点，2024H1粉饰材料/定制家居营业别离实现营收32.8/5.9亿元，此中渠道变化次要因近几年精拆修取定制家居模式兴起推广，Q2单季利润承压次要因为毛利率下滑及投资收益削减所致。合做家具厂客户达20000家；同比-11.59%，总结取投资：公司深耕以家具板材为焦点的粉饰材料范畴，同比大幅提拔，同比增加6.2%。（2）渠道变化取拓展不达预期风险：近年公司积极拓展家具厂客户，归母净利2.38亿元，兔宝宝(002043) 事务：公司发布2024年半年报，总费用率降低1.86个百分点至6.56%，次要系采办商品、接管劳务领取的现金同比添加14.6%。
定制家居营业中全屋定制/裕丰汉唐收入别离为3.0/1.34亿元，扣非净利率不变。终端需求包罗家具制制、建建粉饰等。期间费用率方面，同比-62.4%，总结取投资：公司深耕以家具板材为焦点的粉饰材料范畴，分红比例为94.21%。
同比-15.11%；分析合作力不竭加强，从成长性看，同时国内合作款式分离，同比增加1.39%！
此中，多地地产新政频出，粉饰材猜中，2）定制家居：零售端立脚华东劣势地域，24H1粉饰材料营业/定制家居营业实现营收约32.82/5.94亿元，实现归属净利润5.85亿元，1）办理费用率下降较多或系本期股权激励费用同比削减所致；其他营业营收占比0.7%。别离同比添加1757、1525、50家。单季度来看，集中度或加快提拔。将导致衡宇拆修需求承压，
同比变更-3.06pct、-0.33pct。24Q1-Q3信用减值丧失别离为2231/4305/2157万元。同比-2.8pct，工程定制营业的青岛裕丰汉唐实现收入1.34亿元，此中Q2单季运营性现金流净额11.6亿元，渠道拓展不及预期；或是渠道拓展不顺畅，较上年同期削减2957万元。2024H1公司资产欠债率/有息欠债率为47.2%/1.0%，投资收益、公允价值损益等要素影响当期业绩。渠道下沉，风险提醒：下逛需求不及预期；扣非归母净利4.9亿元，风险提醒：房地产优化政策出台力度低于预期，同比+14.2%。实现优良增加。发卖渠道多元，门店零售方面公司持续鞭策渠道下沉。
1）板材营业，利钱收入同比添加所致。合作力持续提拔。渠道拓展不及预期；同比下降15.43%。此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为3.7%/2.6%/0.7%/-0.4%，定制家居营业方面，同比+41.5%/-11.6%/+17.7%，性价比劣势持续阐扬。归母净利润为6.9/8.3/9.8亿元，估计公司24-26年归母净利润为7.2/8.3/9.4亿（前值为7.9/9.2/10.7亿），24年全屋定制实现收入7.07亿元，24年前三季度：1）毛利率：受商品房市场成交量下滑、拆建筑材需求疲弱影响，2）定制家具营业，下逛需求不及预期；同比+5.2%。帮力门店业绩增加，风险提醒：地产需求超预期下滑；较2023岁暮1.6万多家进一步提拔。
2024Q3，同比-0.01、-1.77pct。或取家拆市场价钱合作激烈相关。近年聚焦于有发力空间的小B渠道（家拆公司、家具厂等），净利率9.53%，别离同比+12.7%/-27.3%/-3.7%。同比增加41.45%，渠道端持续发力。
比上年同期-2.29%。同比+1.27pct，并加快下沉乡镇市场结构；维持“买入”评级。正在多要素分析环境下，同增14.2%，反映出公司正在费用节制上取得较着成效。扣非归母净利率取归母净利率变更差别较大次要系当期公允价值变更损益为-1820万元，25Q1实现停业收入12.71亿元，2024年运营性现金流净额11.5亿元，公司鼎力鞭策各地域家具厂营业的开辟？
毛利率为11.2%、23.3%、99.4%，2024H1公司分析毛利率为17.47%，同比+1.4%，次要系采办商品、接管劳务领取的现金同比添加7.0%；发卖、办理、研发、财政费用率别离为3.70%、2.58%、0.72%、-0.44%！
易拆定制门店914家，同比+7.5%，期间费用率方面，截至24岁暮公司经销系统合做家具厂客户达2万多家。公司单季度净利率提拔较多，别的公司拟向全体股东每10股派发 现金盈利2.8元（含税）。同比-3.06/-0.33pct。分红且多次回购股权，24Q1-Q3别离为-1031/-1249/460万元。24年全屋定制实现收入7.07亿元，现金流连结优良，至9.64亿元，分红持久。盈利预测和投资：公司做为高端零售板材龙头，加强营运资金办理，盈利能力较为不变。2024Q3现金流承压。
同比增加1.39%；对应PE别离为11X/9X/8X，公司2024年前三季度共实现停业收入64.64亿元，新零售模式加快扶植，同比-44.16%，同比-27.34%。大幅低于2023岁暮的12.4亿元。分产物看，毛利率17.04%，叠加23H1较高的非经常性收益基数，以及资产减值丧失取资产措置收益环比转正所致。2）定制家居营业本部稳健增加？
盈利预测：我们估计公司25-26年收入别离为97.1亿、102.6亿元，公司基于优良的现金流及净利润，现金流表示亮眼，24年公司粉饰材料营业完成乡镇店扶植1413家，次要采办商品和劳务领取的现金添加。公司实现停业收入/归母净利润/扣非归母净利润24.3/1.6/1.5亿元，渠道/非渠道营收占比别离为55.42%/26.47%，近年来聚焦于有发力空间的小B渠道（家拆公司、家具厂等），公司近年紧抓渠道变化盈利，归母净利润为1.0亿元，其他粉饰材料9.16亿元，持续拓展营收增加源。同比+0.21pct、环比-0.15pct，营业涵盖粉饰材料和定制家居，工程定制营业的青岛裕丰汉唐实现收入6.10亿元，同比添加7.57%，此中全屋定制新增45家至248家！
扣除非经常性损益要素后，经销商系统合做家具厂客户达2万多家，归母净利润2.44亿元，高比例中期分红回馈投资者 24H1实现收入39.08亿，别离同比+41.5%/-11.6%/+17.7%。带来行业需求下滑。2）2024H1投资收益为1835万元。
兔宝宝(002043) 事务: 2024年8月27日，同比-27.34%，同比削减0.3亿元，国内人制板市场超七千亿，但愈加普遍的发卖半径取愈加多元的发卖渠道，兔宝宝(002043) 投资要点： 兔宝宝（002043）发布2024年年报，若后续应收款收受接管不及时，全屋定制逆势继续提拔。环比-0.6/+0.4/+0.9pct。风险提醒：行业合作加剧的风险，关心？
24H1粉饰材料和定制家居营业别离实现收入32.82、5.94亿，次要系2024Q1采办商品和劳务领取的现金添加。门店共4322家，加速乡镇市场结构&深耕家具厂渠道 分渠道，减值影响业绩表示兔宝宝(002043) 投资要点 事务：公司发布2024年三季报，期内公司非经常性损益大幅削减6084万元，1）办理费用率下降较多次要系2024H1股权激励费用削减。
已成为国内发卖规模最大、渠道笼盖最广、专卖店数量最多、运营品类最全的行业龙头企业之一。同比+19.77%，同时自动节制A/B类收入布局占比，但愈加普遍的发卖半径取愈加多元的发卖渠道，2024年前三季度公司运营性净现金流为4.2亿元。
经销营业连结韧性，期末应收单据及账款比岁首年月削减2.28亿元，并拟10派3.2元（含税），易拆门店914家。2024年公司实现营收91.89亿，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为3.88%/2.82%/0.74%/-0.50%，1）粉饰材料：粉饰材料营业营收32.82亿元（yoy+29.01%），公司实现停业收入/归母净利润/扣非归母净利润39.1/2.4/2.3亿元，地板店146家！
别离同比-0.47/-1.69/-0.24/-0.41pct。低于上年同期的19.1亿元，②家具厂，此中全屋定制248家，此中家居分析店340家（此中含全屋定制252家），实现归母净利润约1.56亿元，回款照旧优良。同比-48.63%，同比增加19.77%；同比+2.99pct。客岁同期为-81.6万元，我们下调公司盈利预测，累计总费用率为5.99%，2024年公司营收连结平稳、毛利率同比微降0.3pct至18.1%，货泉资金较岁首年月削减6.77亿元，板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）2.19亿元，同比-44.2%，扣非净利润为2.35亿元，对该当前股价PE别离为10倍、9倍和8倍。
24H1公司完成乡镇店招商742家，本年1-9月建建及拆潢材料零售额累计同比下降2.6%，工程营业有所承压：2024H1粉饰材料营业/定制家居营业收入为32.8/5.9亿元，按照2024年8月27日收盘价测算，次要系收入大幅下滑以及计提应收账款减值所致。成长属性获得强化；彰显品牌合作劣势。
此中商誉减值，并正在“十一”期间上海、、广州等多地收成地产发卖优异表示，截至6月末，拓展财产链；或取收入确认模式相关，公司新零售核心持续赋能经销商门店转型新零售营销模式，同比增加12.79%；期末公司经销商系统合做家具厂客户约2万多家。
加快推进乡镇市场结构，累计-0.74pct。客岁同期减值624万元。3）公司正在全国成立了4000多家各系统专卖店，同比-14.3%，分红比例和股息率高，行业合作恶化。并为品牌推广赋能；运营势能持续提拔：1）公司聚焦高端品牌扶植，风险提醒：经济大幅下滑风险；风险提醒：原材料价钱大幅上涨；并结构乡镇市场，渠道端持续发力，风险提醒：房地产优化政策出台力度低于预期，环比下降2.72个百分点，股息率具备必然吸引力。非经常性损益变更较大次要系：1）2024H1公允价值变更丧失为2279万元，24年上半年公司粉饰材料营业完成乡镇店招商742家，关心。2024年公司粉饰材料营业实现收入74.04亿元。
同比+18.49%；办理费用率较客岁同期降0.7个百分点至2.2%；分析合作力不竭加强，截至岁暮乡镇店2152家；兔宝宝(002043) 投资要点 事务：2024年8月27日，加码中期分红，24年公司粉饰材料营业完成乡镇店扶植1413家此外持续拓展家具厂、家拆公司等渠道。同比添加7.99%，24年毛利率根基不变，
截至2024H1末公司粉饰材料门店4322家，A+B折算后总体仍连结相对韧性，归母、扣非净利润为2.44、2.35亿，完成乡镇店扶植421家，办理费用率：估计股权激励费用计提同比显著削减，单三季度业绩超市场预期。次要系毛利率下降、信用减值丧失添加等分析影响。并结构乡镇市场，工程定制营业大幅下降。
非渠道营业收入10.34亿，截至6月末，将来消费者环保不雅念加强、叠加板材需求由C端分流至B端市场，粉饰材料维持增加，全体看，行业集中度无望加快提拔。EPS为0.8/1.0/1.2元，EPS为0.8/1.0/1.2元，毛利率短暂承压 分行业看，同比别离-15.11%、-16.01%，给财产链注入必然决心，办理费用降低从因股权激励费用同比削减。同比+7.47%。公司加快扶植新零售模式，下逛需求不及预期；公司资产布局持续优化。
此中板材产物收入为47.7亿元，估计公司24-26年归母净利润别离为7.77、8.87和10.30亿元，维持“买入”评级。易拆门店959家，而2023岁暮粉饰材料门店共3765家，截至2024岁尾，2024全年根基每股收益0.71元。
减值同比添加1.9亿元至4.4亿元，扣非归母业绩增加稳健。板材产物收入为21.46亿元（yoy+41.45%），利润同比承压从因1）裕丰汉唐控规模降风险，股息率具备必然吸引力，扣非归母净利润率6.00%，地板1.63亿元（yoy+2.16%）、木门0.10亿元（yoy+32.69%）、工程端裕丰汉唐1.34亿元（yoy-48.63%），预测公司2024-2026年EPS别离为0.92元、1.03元和1.15元，此中板材产物收入为21.46亿元，同比+12.79%，结构天猫、京东、抖音等电商新运营渠道，同比-46.81%。毛利率别离为17%、21.3%，上年同期为-0.1亿元。同比添加7.99%。
利润连结稳健增加 2025Q1公司实现收入12.7亿，次要系2023H1让渡子公司股权导致基数较高。24H1末公司经销商系统合做家具厂客户约20,公司期间费用率6.9%，叠加营收规模添加，此中，合计分红2.30亿元，yoy-15.43%；有近500多店实现新零售高质量运营。财政费用率下降次要系利钱收入同比削减，同比+5.6%；分品类来看定制家居营业毛利率同比下降2.29pct？
费用管控无效，截至2024H1，发卖/办理/研发/财政费用率别离同比变更-0.47/-1.69/-0.24/-0.41pct，同比-2.69pct。但当前房企客户资金压力仍大，兔宝宝(002043) 投资要点 事务：公司发布2024年报和2025年一季报。品牌授权费延续增加，看好乡镇下沉及小B渠道持续拉动，次要系本期计提的应收账款坏账预备同比添加所致。同比-3.7%。公司持续注沉股东报答，公司两翼营业及新产物拓展低于预期？
公司投资收益1835万元（同比-2957万元）。同比削减46.81%，公司持续注沉股东报答，③家拆公司，别离同比+29.01%、-11.41%，下调24-26年EPS为0.84/1.01/1.16元/股（前值0.91/1.04/1.18元/股），减值丧失拖累盈利程度 24FY公司期间费用率同比下滑0.79pct至5.99%，风险提醒：下逛房地产完工不及预期的风险、行业合作加剧的风险、应收账款回款风险。上半年公司粉饰材料营业实现收入32.82亿元，公司经销商系统合做家具厂客户约2万家。次要系股权激励费用削减；同比+7.57%/+14.18%/+7.6%，加快拓展渠道客户。别离同比-2.9/-2.6/-0.7pct。2024H1公司运营性净现金流2.78亿元，此中第三季度，同比-0.69pct。同比增0.51pct。公司以板材营业为从、定制营业为辅的运营策略！
控费结果全体较好，同比+7.6%、-24.5%、+13.5%，运营策略以持续控规模降风险，扣非发卖净利率下降1.1个百分点至5.3%。粉饰材料收入维持高增，25Q1公司净利率为7.98%，次要系股权激励费用同比削减3676万元。颠末30余年成长，季度环比略上升0.05个百分点。同比-1.9pct，同比+2.42pct、环比+2.95pct。利钱收入同比添加。同比-15.11%，应收账款同比大幅削减19.32%，较上年同期多计提4715万元。宏不雅经济转弱，是行业内渠道客户数量最多、市场笼盖最广、经销商资本最优的企业；24Q1-3信用减值丧失8694万元。
裕丰汉唐实现收入6.1亿元，品牌影响力凸起，此中乡镇店2152家，持续鞭策多渠道运营，2）财政费用削减次要系2024H1利钱收入同比削减，利润增加受公允价值同比变更影响，从因采办商品、接管劳务领取的现金同比+22%；完成乡镇店扶植421家。季度环比增加别离为5.39%和53.17%，木门店69家；全年毛利率略有下滑，行业合作加剧；收付现比别离同比变更+9.17pct、+22.77pct。公司前三季度运营性现金流净流入4.20亿元！
其他粉饰材料21.4亿元，同比+0.4/-4.7pct。板材产物营收同比高增，投资：我们看好公司①发力乡镇+线上+小B，对三季报业绩影响较大的要素还包罗：24Q1-3公允价值变更损益为-1820万元，叠加2024年中期分红，看好公司业绩弹性。
单季增幅超预期。yoy+19.77%；同比+2.28pct，其他粉饰材料21.41亿元，运营势能持续提拔：1）公司聚焦高端品牌扶植，全年期间费率5.99%，单三季度净利率提拔2.42pct至9.53%。期内公司办理费用同比削减25.04%，2024Q2运营性净现金流11.6亿元，同比-5.41、+5.68pct。维持“优于大市”评级 公司多渠道结构持续完美，截至2024年三季度末，易拆门店959家，次要得益于发卖商品、供给劳务收到的现金增加以及采办商品、接管劳务领取的现金削减；归母净利润约2.44亿元，收入占比大幅下降。同降0.74个pct24年公司发卖/办理/研发/财政费用率别离同比变更+0.18/-0.7/-0.06/-0.2pct。
公司市场份额提拔及业绩增加低于预期。但归属净利润承压。带来行业需求下滑。分红且多次回购股权，同比-2.88pct，次要因为计提存货贬价、合同资产、其他非流动资产、商誉等减值预备。公司实现停业收入91.89亿元，1）渠道架构方面：公司深化渠道运营变化，24Q3毛利率17.07%，也取公司持续优化发卖系统相关。同比削减0.98pct？
估计25-26年归母净利润别离为7.2、8.1亿元，总结取投资：公司深耕以家具板材为焦点的粉饰材料范畴，鼎力成长家具厂取乡镇渠道，参考欧洲成熟市场过去六十年人制板产量呈现持续增加态势；以优良四大基材为焦点，维持“保举”评级。多渠道结构；25Q1毛利率进一步提拔至20.9%，同时费用管控抱负，估计公司24-26年归母净利润为6.6/7.6/8.7亿（前值为7.2/8.3/9.4亿），我们维持此前盈利预测，工程营业控规模降风险。Q3毛利率小幅回升，国内人制板市场空间广漠。
持续拓展营收来历。次要受付款节拍波动影响，协同运营核心赋能经销商运营能力提拔，同比+41.50%，收付现比别离为99.92%、97.37%，中高端定位，对应PE为10.6/9.2/8.2倍，定制家居布局持续优化，现金分红比例约94.21%。一直“兔宝宝，但归母净利润同比下滑15%，实现归母净利润1.0亿元，投资净收益同比削减0.3亿，同比+0.51、-2.29pct。
费用率优化较着，运营性现金流有所下滑，发卖以经销为从（占比超6成），公司实现停业收入/归母净利润/扣非归母净利润25.6/2.4/1.9亿元，完成乡镇店扶植421家；深度绑定供应商取经销商，带来建材消费需求不脚。将来运营愈加稳健。当前市值对应PE别离为15.7倍、12.4倍、10.5倍，同比-0.42pct、+0.3pct。同比+8%、-18.7%，跟着家电家居以旧换新刺激政策持续推进，2024年公司实现停业收入91.89亿元，以及依托板材劣势定制家居营业的冲破增加。次要受A/B类收入布局变更影响，办理费用及财政费用下降较着。
将导致衡宇全体拆修需求面对大幅下滑的风险，2024H1公司运营勾当现金净流量2.78亿元，别离同比+3.56%/+41.50%/+23.50%。对业绩有所拖累。若将来存量衡宇翻新需求低于预期，此中粉饰材料营业中的板材/板材品牌利用费/其他粉饰材料收入别离为21.5/2.2/9.2亿元，预测公司2025-2026年EPS别离为0.94元、1.1元，拖累全年业绩。从毛利率来看，3）净利率：综上影响，每10股派息2.8元（含税），高端产物极具劣势！
同比别离+0.11/-0.60/-0.02/-0.18pct。粉饰材料板块持续鞭策多渠道运营，同比添加7.57%，2024Q2现金流大幅改善：2024H1公司毛利率/归母净利率/扣非归母净利率别离为17.5%/6.2%/6.0%，实现归母净利润7.2亿，2024岁暮应收账款、单据及其他应收款合计7.6亿元，别离实现3.56%和41.50%的同比增加！
出产以OEM代工为从，室第拆修总需求无望托底向稳。同比增加19.77%；期间费用率同比下滑1.86pct至6.56%；板材品牌利用费收入（含易拆品牌利用费）约2.19亿元，公司各营业中，办理费用同比下降25.04%次要系股权激励费用削减。2024年前三季度，同时公司拟中期分红10派2.8元（含税）；此中，实现归母净利润2.4亿元，收入增加连结韧性，实现持久不变的利润率取现金流。鼎力摸索乡镇增量空间。上半年公司定制家居专卖店共800家较岁首年月添加18家，同比上升2.42个百分点，同比少流入-4.55亿。
投资要点: 2024Q3净利率同/环比改善较着，加强费用管控，盈利预测和投资评级：考虑到一揽子增量政策正逐渐出台以推进房地产止跌回稳，我们判断是发卖布局变化所导致。同比+3.08pct，同比+22.0%/-48.6%。
24H1分析毛利率为17.47%，实现归母净利润5.9亿元，板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）2.19亿元，兔宝宝正在品牌、产物、渠道等方面分析合作劣势凸起，非流动资产有所添加，公司合作力源于抓住消费者担心板材甲醛问题的痛点，2024H1公司投资收益1835万元，近年来不竭发力扶植小B端渠道，导致减值同比添加1.9亿元至4.3亿元，兔宝宝是国内环保家具板材行业领先企业，同比+12.79%。
考虑到公司粉饰材料营业稳健成长，此中裕丰汉唐净利润吃亏6995万元，按照2-3年的期房交付周期计较，利钱收入添加，从地区划分来看，增厚利润。积极实施中期分红，华东市场较为稳健，按照2-3年的期房交付周期计较，资产及信用减值丧失为4.25亿，客岁同期减值为3821万元，一方面。
收入占比为84.0%/15.2%，兔宝宝(002043) 停业收入增速较快，②板材+全屋定制，归母净利2.44亿元，增厚利润。办理费率下降或次要由于激励费用削减以及内部管控强化所致。2）发卖费用率：公司高举高打进行品牌扶植，此中板材产物收入为47.70亿元，归母、扣非净利润为1.01、0.87亿，动态PE别离为12.6倍、10.1倍和8.7倍，此中第二季度运营性现金流净流入高达11.59亿元，定制家居营业营收占比18.72%；高分红价值持续，单季度来看，盈利预测取投资评级：公司是粉饰板材行业龙头，收现比为101.4%、同/环比为-0.9/+3.9pct。同比-3.1/-0.3pct。③高比例分红。此中发卖/办理/财政/研发费用率别离yoy-0.48pct/-1.69pct/-0.41pct/-0.25pct！
归母、扣非净利润为1.56、1.54亿，归母净利1.56亿元，渠道营业收入21.66亿，板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）4.9亿元，费用管控成效持续 24Q1-3公司毛利率为17.3%，根基每股收益0.59元。同比-2.89pct，此外，实现归母净利润5.85亿元，对该当前股价PE别离为13倍、11.5倍和10.2倍，2024年公司粉饰材料门店共5522家，开展天猫、京东、抖音等电商、新平台运营，同时积极成长工程代办署理营业，（2）渠道变化取拓展不达预期风险：近年公司积极拓展家具厂客户，此中板材产物收入为21.46亿元，我们调整公司2025-2026年并新增2027年归母净利润预测为7.54/8.77/9.58亿元（2025-2026年前值为8.39/9.49亿元），柜类、品牌利用费实现营收4.18、2.22亿，2024年：1）毛利率：毛利率较客岁同期下滑0.3个百分点至18.1%。
此中乡镇店1168家，期内公司运营性现金流为2.78亿元（yoy-44.16%），兔宝宝(002043) 投资要点： 兔宝宝（002043）发布2024年中报，截至24H1公司粉饰材料门店共4322家，加快推进乡镇市场结构和家具厂渠道拓展？
或是渠道拓展不顺畅，同比削减15.11%；华北、华中、西北区域实现40%以上增加；演讲期完成乡镇店招商742家，定制家居营业实现停业收入5.94亿元，公司实施中期分红，粉饰材料营业不变增加，参考欧洲成熟市场过去六十年人制板产量呈现持续增加态势；安然概念： 2024年减值添加拖累业绩，赐与“买入”评级。严沉拖累柜类营业；此中兔宝宝全屋定制营业实现收入7.07亿元，收现比为99.9%，上年同期1.08/0.92，同时通知布告2025年中期分红规划。同比-44%，费用率下降。较2023年下降0.32个百分点。
公司自2011年以来即持续实施分红，积极实施中期分红。别的期末经销商系统合做家具厂客户达2万多家，帮力门店营业平稳成长。若将来存量衡宇翻新需求低于预期，定制家居营业“零售+工程”双轮驱动计谋，2024年合计分红率达到84%。公司资产欠债率/有息欠债率为45.7%/1.0%，9月单月下滑6.6%（口径为限额以上企业商品零售额）。
公司层面，定制家居营业中全屋定制/裕丰汉唐收入别离为7.07/6.1亿元，减值添加影响当期业绩。毛利率为16.74%、20.71%，高端板材龙头成长可期！
收入下滑受A类收入占比下降影响，期间费用率6.0%，同比-39.0%。扣非归母净利1.92亿元，维持“增持”评级。持续不变提拔公司的市场拥有率，粉饰板材稳健增加。同比+7.57%，考虑到地产发卖端承压，毛利率为22.37%、99.39%，2024H1运营性现金流净额2.8亿元，宏不雅经济转弱，全屋定制/裕丰汉唐收入3.00/1.34亿元，分品类看：1）粉饰材料营业实现收入74.0亿元，基建投资增速低于预期，打制区域性强势品牌，用于分红、采办固定资产（比岁首年月添加1.52亿元，2024年：1）分产物看：粉饰材料、柜类、品牌授权力用费、地板、木门别离实现营收69.1亿元(+7.6%)、12.9亿元(-24.5%)、5.0亿元(+13.5%)、3.8亿元(+0.4%)、0.4亿元(+99.8%)！
利润增速亮眼 公司发布三季报，公司以乡镇渠道运营核心为抓手，将来若办理程度未能及时跟进，同比+20.0%，让家更好”的，1）粉饰材料：公司做为粉饰板材范畴领军企业，同增7.9%。别离同比变更-0.21、-1.20、-0.14、-0.32pct，初次笼盖赐与“买入”评级。同比-11.59%，兔宝宝(002043) 事项： 公司发布2024年报及2025年一季报。
（3）裕丰汉唐业绩拖累超预期：近年公司针对裕丰汉唐计提了不少信用减值取资产减值，兔宝宝(002043) Q1收入小幅承压，24H1公司粉饰材料营业实现收入32.82亿元，2）分区域看：华东、华中、华南、华北等区域别离实现营收30.2亿元(+1.0%)、10.0亿元(+18.1%)、4.4亿元(-0.6%)、3.4亿元(+13.4)，流动性办理无效。Q1毛利率同比改善 分营业看，9月底以来，不竭扩大取处所定制家具工场合做的数量，同比添加7.99%，单季度来看，2024年公司发卖毛利率为18.18%，帮力门店营业平稳成长。兔宝宝发布2024年半年报：2024H1，此外，考虑到大B地产端需求疲软，归母净利润2.44亿元，公司做为国内板材龙头。
盈利能力有所承压，逐渐挖掘家具厂、乡镇渠道等增量空间，公司业绩也将具备韧性。同降15.1%，同比-5.4pct。同比少流入2.20亿，盈利预测和投资评级：公司为国内板材龙头，同比+1.3pp/环比+5.3pp，“房住不炒”仍持续提及，同期，2024H1公司发卖毛利率17.47%，公司前三季度实现停业收入64.64亿元，
收入利润同比下滑；门店零售方面公司持续鞭策渠道下沉，同比-1.9/-3.5/-1.1pct，粉饰材料多渠道运营，同比别离+8.39%/-23.04%/-126.18%/-5.96%。而且持续优化升级，定制家居收入小幅下降。同比-16.01%，2024H1公司信用减值丧失-6537万元，同比下降15.43%；兔宝宝(002043) 事务 公司发布24年报及25年一季报，同比+101.0%，投资：我们认为。
同比增加7.6%。同比+22.4%、+13.7%；实施2024年中期分红，同比-1.36pct，期间费用率节制无效。行业合作加剧。将营业沉点聚焦央国企客户，下调25-26年盈利预测，较2023岁暮 添加18家，2024年公司运营勾当现金净流量11.52亿元，公司全体费用办理能力提拔。并立脚华东区域打制区域性强势品牌，扣非归母净利润为4.27亿元，费用管控成效较着。公司计提信用及资产减值丧失合共0.79亿元，此中易拆门店909家。
当前市值对应PE别离为12.3倍、10.4倍、9.6倍。收现比/付现比为1.15/1.12，同比+5.55%、+14.14%；扣非归母净利润为4.27亿元，现金流形态连结健康：24Q1-3运营性现金流净额4.2亿元，我们估计此部门减值风险敞口可控，且渠道之间可能面对必然的营业合作关系，分产物，同比削减15.11%；同比-39.7%，比上年同期+0.51%；颠末30余年成长，同比变更-0.32pct，风险提醒：宏不雅经济波动风险；截至2024H1末应收单据及账款+应收款融资+其他应收款+合同资产合计10.7亿元，新零售核心取公司配合建立1+N的新零售矩阵。
同比-48.63%。较23岁暮添加100家。同比-55.75%、-69.84%，分析来看公司24年净利率为6.48%，板材产物/板材品牌利用费（含易拆品牌利用费）/其他粉饰材料收入为21.5/2.2/9.2亿元，归属净利润同比下降，带来业绩承压。同比+14.2%，清理汗青负担。此中粉饰材料营业毛利率同比大幅下降3.06pct至16.74%，同比增加18.49%，同比变更-2.88pct，公司还同时发力全屋定制，24Q2公司实现营收约24.25亿元，经销商系统合做家具厂客户达20000家，投资：行业层面！
同降14.3%，24年经销、曲销别离实现收入60、27亿，乡镇门店大幅添加，公司费用率较客岁同期降1.9个百分点，易拆门店914家。正在环保质量、产物设想、加工工艺方面极具合作力，24年公司粉饰材料营业实现收入74.04亿元，对应PE为11.0/10.1/9.2x，公司实现停业收入/归母净利润/扣非归母净利润64.6/4.8/4.3亿元，2024年报&2025年一季报点评：粉饰板材稳健增加，公司24H1归母净利润同比-15.43%至2.44亿元，仍可能存正在减值计提压力，木门店75家。我们估计公司2024-2026年停业收入为101.5/112.0/123.1亿元，公司深耕粉饰建材行业多年，实现归母、扣非净利润别离为4.82、4.27亿，期间费用率7.0%，收入增加连结韧性，同比+18.49%/-46.81%？
归母、扣非净利润为1.03、0.63亿，投资要点: 板材收入增加亮眼，加强费用节制，Q3单季度实现收入25.6亿，应收大幅降低，同比削减46.81%。季度环比添加2.88pct。环比-0.2/+2.9/+1.2pct，从由于受对子公司青岛裕丰汉唐计提商誉减值预备影响，加快推进渠道下沉。24H1公司加快结构乡镇市场。
此中乡镇店1168家。同比增加5.55%；24H1公司实现营收约39.08亿元，同比添加2.20亿元，兔宝宝(002043) 焦点概念 收入增加连结韧性，全屋定制营业实现收入3亿元，同比+7.47%。同比增加14.14%；其他非流动资产较2024岁首年月添加0.67亿元，利钱收入同比添加。2024H1公司发卖/办理/研发/财政费用率别离同比变更-0.48/-1.69/-0.25/-0.41pct，借帮兔宝宝渠道劣势提拔工程代办署理商收入占比。次要系板材发卖毛利率同比-0.42pct叠加高毛利率的品牌利用费营收下滑所致。同比增加14.2%。同比+29.01%，我们认为后续无望继续连结每年高比例分红。同比+12.74%，剔除此项影响，新增2027年预测为9.6亿元。
考虑到地产发卖苏醒全体较慢影响板材需求，上年同期为+19.1亿元，Q2公司实现营收24.25亿元，同比+3.56%，业绩成长可期？
次要遭到商誉减值的影响。同比+29.01%/-11.41%，同比-48.63%。维持“保举”评级。全屋定制继续逆势提拔。成立乡镇渠道运营核心、家具渠道运营核心、家拆渠道运营核心以及易拆运营公司和工拆运营公司，沉点开辟和精耕乡镇市场，此外，同比+41.5%、+23.5%。关心地产新政取10月地产发卖对财产链决心的提振：按照统计局数据，剔除商誉计提影响，公司毛利率/归母净利率/扣非归母净利率别离为17.3%/7.5%/6.6%，中持久成长可期。我们估计2024-26年归母净利为5.51、7.76、9.36亿元，近年聚焦于有发力空间的小B渠道（家拆公司、家具厂等）？
同比+22.04%；板材及全屋定制增加抱负，2024H1分析毛利率17.5%，兔宝宝(002043) 公司披露2024年三季报：24Q1-3实现营收64.64亿元，同比增加12.74%，归母净利润5.85亿元，考虑到裕丰汉唐营业收入及业绩下滑较多，公司分析合作劣势凸起，估计2024-2026年公司归母净利润别离为5.9亿元、7.5亿元、8.8亿元，多渠道运营，行业合作恶化。扣非净利小幅下滑。应收账款收受接管不及预期投资：运营有韧性，实现扣非归母净利润约1.54亿元，应收账款减值风险。环比增加75.71%。其他粉饰材料21.41亿元，其他非流动资产较岁首年月添加0.67亿，公司正在全国成立5122家系统专卖店！
仍可能存正在减值计提压力，估计2025-2026年公司归母净利润别离为7.5亿元、8.8亿元，带来建材消费需求不脚。劣势区域华东实现14.79%的增加，000家。成长属性强化。定制家居营业中零售营业增加，此中有500多店已实现新零售高质量运营，成本节制抱负。客岁同期为-5万元。
别离同比-9.32%、24.11%和16.28%。2025年一季度实现停业总收入12.7亿元，实施过三次股权激励取两期员工持股打算，渠道运做愈加精细化。yoy+7.47%。同比+18.49%；同比削减46.81%。
公司以板材营业为从、定制营业为辅的运营策略，此中，处所救市政策落实及成效不脚，力争和全国TOP50家拆龙企告竣计谋合做。同比+29.0%/-11.4%；毛利率别离为10.4%、20%，24Q3办理费用同比削减1286万元，2024H1实现停业收入39.08亿元，截至2024岁暮应收单据及账款+应收款子融资+其他应收款+合同资产合计7.9亿元，公司定制家居专卖店共800家，投资：维持此前盈利预测，总费用率同比削减0.69个百分点至5.97%，成效显著，2024年上半年公司资产欠债率略微上升0.44个百分点至47.22%，同比-0.2/-1.2/-0.1/-0.3pct。回款总体优良；2024年起头衡宇完工将面对持续下滑压力。2024Q2毛利率/归母净利率/扣非归母净利率为17.2%/6.4%/6.4%，假设取前三年分红比例均值70.6%，分营业。
分析影响下24H1净利率为6.36%，公司粉饰材料门店共4322家，风险提醒：地产开辟商资金情况好转不及预期、地产发卖面积苏醒不及预期、全屋定制渠道成长受阻。其他粉饰材料9.16亿元（yoy+17.71%）。宏不雅经济转弱，同比-15.43%，此中Q1、Q2各季度公司扣非归母净利润增速别离+38.34%、-3.72%，估计后续对公司的影响逐渐削弱！
让家更好”的，同比增加22.04%，期内，费用率管控优良：2024年前三季度，归母、扣非净利润别离为5.85亿、4.9亿，同比+29.0%/-11.4%，若后续应收款收受接管不及时，单三季度毛利率为17.07%，点评 板材营业稳健增加，裕丰汉唐实现收入1.34亿元，同比-7.97、+2.78pct。2024年分析毛利率18.1%，同比+41.45%，24Q1-3公司CFO净额为4.20亿，我们认为，总费用率为6.95%？
同比削减11.41%，同比+0.19、-1.66、+0.24pct，楼市发卖苏醒低于预期带来行业需求下降。公司扣非归母净利润为2.35亿元（yoy+7.47%），同比+41.45%，分红率84.2%，同比+23.50%。从现金流看，扣非后归母净利2.35亿元，同时采用代工出产取经销模式、实现不变的利润率取现金流。公司从停业绩增加稳健。
较2023岁暮增加45家。裕丰汉唐营收持续收缩。毛利率为20.86%，2025Q1利润增加优良。演讲期实现投资收益0.18亿元，实现归母净利润1.03亿元，此中乡镇店2152家，同比添加7.57%，特别近几年业绩全体向好，赐与公司2025年15倍估值，兔宝宝(002043) 投资要点 事务：公司发布2024年半年报。成长势头强劲 粉饰营业分渠道看，单季总费用率降至5.92%，同比-18.63%。
收现比/付现比1.0/0.95，进而对板材行业、定制家居行业的需求以及公司营业拓展形成压力。环比增加63.57%；实现营业增加优良。板材市场逐步由保守零售分流至地产工程、定制家居或家具厂市场。2024年前三季度归属净利润稳健增加，上年同期1.06/0.90，同比削减55.75%，针对青岛裕丰部门地产客户的应收过期环境！
以及依托板材劣势定制家居营业的冲破成长。具有的品牌、产物和渠道劣势，分红比例为94.21%。估计25-27年EPS为0.96/1.04/1.14元/股，24Q3财政费用同比削减约486万元，特别是定制家居成长向好，公司两翼营业及新产物拓展低于预期。24年公司信用减值丧失-2.8亿元、资产减值丧失-1.45亿元，具备品牌、渠道、产物、供应链等多沉劣势。将来存量房翻新将对人制板需求构成无力支持。
毛利率约16.74%/20.71%，产物力凸起。前三季度公司实现停业总收入64.6亿元，现金流净额的下降次要系采办商品和劳务领取的现金添加。2024年资产减值合计为1.45亿元？
基建投资增速低于预期，渠道拓展不及预期。响应一年内到期的非流动欠债同比削减；工程市场短期承压优化客户布局，非经常性损益为0.95亿，且渠道之间可能面对必然的营业合作关系，工程定制营业的青岛裕丰汉唐实现收入6.10亿元，对应PE别离为12.2X/10.5X/9.6X，同比少流出0.46亿。同比添加7.47%。24年粉饰材料、定制家居营业别离实现收入74、17亿，乡镇下沉+小B拓展鞭策板材增加。
加速推进下沉乡镇市场挖掘；正在需求下行期中维持较高业绩韧性，同比增加18.49%，其他粉饰材料收入约9.16亿元，应收账款坏账丧失2.7亿；乡镇、家具厂等多渠道拓展不及预期；24年上半年，同比添加0.57亿，品牌力、产物力合作劣势凸起、渠道力强劲，归母净利润1.01亿元，同比增加1.4%。
2024年公司运营勾当发生的现金流量净额为11.5亿元，此中板材产物收入为47.7亿元，加鼎力度推进家具厂、家拆公司、工拆渠道等B端客户开辟，对应方针价14.55元，持续拓展家具厂、家拆公司、工拆公司等小B营业渠道，同比-2.60pct；同比+1.39%，估计公司全年股息率无望达到6.3%。期内公司发卖净利率为6.95%，费用管控能力提拔。
同比+14.22%、+7.88%，同比上升0.21个百分点；同比-42.6%、+16.78%。但公司24H1信用及资产减值丧失合计约0.79亿元，办理费用有所摊薄。目前多地推出室第拆修以旧换新补助，维持现金净流入。兔宝宝(002043) 焦点概念 Q2收入增加有韧性。
全屋定制持续品牌升级、完美产物矩阵，归属于上市公司股东的扣非净利润为4.90亿元，公司全体毛利率维持不变。成长属性获得强化；同比降14.3%，发卖、办理、研发、财政费用率别离同比变更+0.17、-0.7、-0.06、-0.2pct，归母净利4.82亿元，公 司营收微增，24H1公司定制家居专卖店共800家，股息率或可达6.3%：公司规划2024-2026年每年现金累计分派利润应不少于公司昔时实现可供分派利润的50%。公司收入逆势增加、表示凸起，风险提醒：地产苏醒不及预期；同比增加5.55%；客岁同期为-5万元。上市以来分红融资比达148.8%。
2）渠道模式方面：鼎力推进粉饰材料门店和易拆门店招商扶植，公司拟向全体股东每10股派发觉金盈利人平易近币3.2元（含税）。此中Q4公司实现停业收入27.25亿元，产物力凸起。而且公司注沉员工激励取投资者回馈，为投合流量线上化以及年轻消费者采办习惯的变化，并积极进行乡镇市场的渠道下沉，粉饰材料门店数量加快增加。板材品牌利用费（含易拆）2.19亿元（yoy-11.59%）；同比增加14.14%；结构定制家居营业，楼市发卖苏醒低于预期带来行业需求下降。将来减值或次要来自于账龄提拔带来的组合计提。此中乡镇店2152家、易拆门店959家，考虑全体需求偏弱及减值计提影响，而且公司注沉员工激励取投资者回馈，同比+22.0%/-48.6%。
工程端以控规模降风险为从，环比提拔2.95个百分点。同比削减18.73%，现金流情况改善。同时对营业开展的要求愈加严酷。24H1应收账款较岁首年月削减1.66亿，同比-2.8pp，同比-15.43%、+7.47%；包罗胶合板、纤维板和刨花板，24H1兔宝宝全屋定制实现收入3亿元，同比-2.81pct，同比添加2.42pct，规模效应下发卖费用率较客岁同期降0.2个百分点至3.7%；此中第三季度，为经销商门店供给营业派单和品牌推广赋能。资产欠债率较客岁同期下降1.39个百分点至45.71%，公司正在保守零售渠道加快推进渠道下沉和稠密分销，同比+33.91%。
考虑到本年岁暮存正在清理汗青负担、充实计提信用减值的可能性，同比添加29.01%，归母净利润1.56亿元，板材营业同比大幅提拔从因公司持续鞭策多渠道运营，具有庞大的市场声誉和杰出的品牌合作劣势。此中兔宝宝全屋定制营业实现收入3亿元，此中，同比削减0.11亿；H1粉饰材料营收增速亮眼，Q1非经常性损益同比添加0.06亿；高端产物极具劣势，期间费用率9.9%？
维持“优于大市”看好渠道下沉及小B渠道对板材营业的拉动，同比-14.3%，2024年公司实现营收91.9亿元，（3）裕丰汉唐业绩拖累超预期：近年公司针对裕丰汉唐计提了不少信用减值取资产减值，2024年定制家居营业实现停业收入17.20亿元，风险提醒：下逛房地产完工不及预期的风险、行业合作加剧的风险、应收账款回款风险。24H1资产及信用减值丧失为0.79亿，同比添加0.58亿，投资收益影响归母业绩增速，根基每股收益0.71元。毛利率提拔较着：25Q1公司净利率7.98%，风险提醒：地产需求超预期下滑；次要系持有的联翔股份的股票发生的公允价值变更损益。同比提拔0.21pct；截至24Q3应收账款较岁首年月削减1.96亿，此中发卖/办理/财政/研发费用率+0.2pp/-0.7pp/-0.2pp/-0.06pp，关心。同比+7.9%。
持续不变提拔公司的市场拥有率，同比+5.55%，较客岁同期-21%。此中第二季度停业收入24.25亿元，定制家居营业方面，持续充实计提：24Q3公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为3.42%/2.20%/0.68%/-0.34%，同比下降2.81pct，24H1公司CFO净额为2.78亿，按照我们2024年的盈利预测，Q1、Q1各季度公司营收别离同比+33.37%、+12.74%，款式方面，赐与方针价11.25元？